El negocio de las derivativas del Carbono y los capitalistas ambientales.

Los capitalistas de carbono se calientan en el mercado climático usando derivados

Carbon Capitalists Warming to Climate Market Using Derivatives

A lo largo de Uganda, miles de mujeres cocinan la cena por nuevas estufas pintadas de naranja de 8 dólares. Las ollas de arcilla y metal queman cerca de dos tercios del carbón vegetal de la cocina de fuego abierto típica de África Oriental , donde los bosques están siendo talados en la lucha por alimentar a los 125 millones de habitantes de la región.

A cuatro mil millas de distancia, en el concesionario Charles Hurst Land Rover en el suroeste de Londres, un Range Rover Vogue se vende por 90.000 libras (151.000 dólares). Una pegatina de parabrisas azul proclama que los primeros 45.000 millas (72.421 kilómetros) del camión con gasolina serán neutros en carbono.

Eso es porque Land Rover, proveedor oficial de 4×4 a la reina Isabel II , está ayudando a los ugandeses a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero con esas nuevas estufas.

Estos dos mundos se reunieron en las oficinas de Blythe Masters en JPMorgan Chase & Co. Masters, de 40 años, supervisa los negocios ambientales del banco de Nueva York como el jefe global de productos básicos de la firma. JPMorgan negoció un acuerdo en 2007 para Land Rover para comprar créditos de carbono de ClimateCare , un grupo de Oxford, Inglaterra, que desarrolla proyectos de eficiencia energética en todo el mundo. Land Rover, ahora propiedad de Tata Motors Ltd. , con sede en Mumbai, está usando los créditos para compensar algunas de las emisiones de CO2 producidas por sus vehículos.

Para Wall Street, este tipo de acuerdos voluntarios sobre el carbono son sólo un ensayo general para el día en que Estados Unidos desarrolla un programa de comercio obligatorio para las emisiones de gases de efecto invernadero. JPMorgan, Goldman Sachs Group y Morgan Stanley estarán observando atentamente mientras 192 países se reúnen en Copenhague la próxima semana para intentar forjar un nuevo tratado de cambio climático que incluiría, por primera vez, a Estados Unidos y China.

Casquillo y comercio de los EEUU

Esas dos economías son los mayores emisores de CO2 , el más omnipresente de los gases que causan el calentamiento global. El Protocolo de Kyoto, cuyas metas de emisiones expirarán en 2012, dio lugar a un sistema de comercio de carbono en Europa que los bancos esperan que se reproduzca en los EE.UU.

El Senado de Estados Unidos está debatiendo un proyecto de ley de energía limpia que introdujera el límite y el comercio para las emisiones de los Estados Unidos. Un proyecto similar fue aprobado por la Cámara de Representantes en junio. El plan transformaría la industria estadounidense obligando a las compañías más grandes -como los servicios públicos, los perforadores de petróleo y gas y los cementeros- a calcular las cantidades de dióxido de carbono y otros gases de efecto invernadero que emiten y luego pagar por ellos.

Las estimaciones del tamaño potencial del mercado de cap-and-trade de los Estados Unidos oscilan entre US $ 300.000 millones y US $ 2 billones.

Bancos en movimiento

Los bancos pretenden convertirse en los intermediarios en este incipiente mercado. Aunque la legislación estadounidense sobre el carbono no puede pasar un año o más, Wall Street ya ha gastado cientos de millones de dólares en contratar a grupos de presión y hacer acuerdos con compañías que les pueden proporcionar “compensaciones de carbono” para vender a sus clientes.

JPMorgan, por ejemplo, compró ClimateCare a principios de 2008 por una suma no revelada. Este mes, pagó $ 210 millones por Eco-Securities Group Plc, el mayor desarrollador de proyectos utilizados para generar créditos compensando las emisiones de carbono reguladas por el gobierno. Las instituciones financieras también han estado invirtiendo en energía alternativa, como energía eólica y solar, y préstamos a empresarios de tecnología limpia.

Los bancos se están preparando para hacer con el carbono lo que han hecho antes: el diseño y los contratos de derivados de mercado que ayudarán a las empresas clientes a cubrir su riesgo de precio a largo plazo. También están dispuestos a vender productos financieros relacionados con el carbono a inversores externos.

Masters dice que los bancos deben ser autorizados a liderar el camino si un sistema obligatorio de comercio de carbono va a ayudar a salvar el planeta al menor costo posible. Y los derivados relacionados con el carbono deben ser parte de la mezcla, dice. Los derivados son valores cuyo valor se deriva del valor de un producto subyacente, en este caso el CO2 y otros gases de efecto invernadero.

“Participación pesada”

“Esto requiere una redirección masiva del capital”, dice Masters. “No se puede tener una política climática exitosa sin la fuerte y pesada participación de las instituciones financieras”.

Como joven banquero de Londres a principios de los 90, Masters formó parte del equipo de JPMorgan desarrollando ideas para transferir el riesgo a terceros. Continuó gestionando el riesgo de crédito del banco de inversión de JPMorgan.

Entre los derivados de crédito que crecieron a partir de los primeros esfuerzos del banco se encontraba el swap de incumplimiento crediticio. Un CDS es un contrato que funciona como un seguro protegiendo a los titulares de deudas contra el impago. En 2008, después de que los precios de los hogares en Estados Unidos se desplomaron, el costo de protección contra los bonos de bonos subprime subió. La aseguradora American International Group Inc. , que había vendido miles de millones en CDS, fue obligada a ser propiedad del gobierno, afectando los mercados y ayudando a desencadenar la peor recesión mundial desde los años treinta.

Legisladores Leery

Ahora, esa historia -y todo el rol que jugaron los bancos en la crisis del crédito- se ha convertido en el centro del debate sobre el carbono en los Estados Unidos. Los legisladores de Washington están recelosos de entregar a Wall Street algo nuevo en el comercio debido a que el sabor amargo del debacle de crédito perdura. Y su foco está en los derivados. Junto con los CDS, los derivados más notorios son las obligaciones de deuda colateralizada que a menudo aseguran. Las CDO son paquetes de hipotecas subprime y otras deudas que se dividieron en tramos y se vendieron a los inversores.

“La gente va a estar cortando futuros de carbono, y vamos a estar en problemas”, dice María Cantwell , un senador demócrata del estado de Washington. “No puedes estar por delante de la siguiente herramienta que van a crear.”

Cantwell, de 51 años, propuso en noviembre que se diera a los gobiernos de los Estados Unidos el derecho de prohibir los productos financieros no regulados. “El mercado de derivados ha causado tanto daño a nuestra economía y no es más que un casino de muy altas apuestas, excepto que los casinos tienen que cumplir con las regulaciones”, escribió en un comunicado de prensa.

Combustible de chorro, trigo

En los mercados de carbono, muchos de los derivados serían futuros, opciones y swaps que permitirían a una compañía fijar un precio por carbono como lo haría para cualquier otro producto relacionado con su negocio, dice Masters. Dichos derivados son negociados diariamente por compañías aéreas que tratan de garantizar los precios futuros del combustible para aviones y los agricultores fijan un precio futuro para su cultivo de trigo. Un mercado grande y líquido en créditos de carbono serviría para mantener su precio bajo, según JPMorgan.

“La razón por la que esto es importante no es porque va a crear un nuevo foro para comprar y vender; Es porque la escala de lo que se contempla aquí es absolutamente enorme “, dice Masters. “Va a afectar a sus hijos ya mis hijos. Lo peor sería introducir legislación que no logre el objetivo ambiental; Eso sería un crimen de proporciones épicas “.

No convencido

Michelle Chan, analista de política en San Francisco para Amigos de la Tierra , no está convencida.

“¿Deberíamos realmente crear un nuevo mercado de 2 billones de dólares cuando todavía no hemos terminado de renovar y probar la nueva regulación financiera?”, Pregunta. Chan dice que, dada su historia reciente, la capacidad de los bancos para convertir el cambio climático en un nuevo mercado de materias primas debe ser frenada.

“Lo que acabamos de despertar en la crisis crediticia -en un grado chocante y chocante- es lo que sucede en el mundo real”, dice.

Incluso George Soros , el millonario operador de fondos de cobertura, dice que los administradores de dinero encontrarán maneras de manipular los mercados de cap-and-trade. “El sistema puede ser jugado”, Soros, de 79 años, comentó en un seminario de la London School of Economics en julio. “Es por eso que tipos financieros como yo les gusta – porque hay oportunidades financieras”.

Masters dice que los mercados estadounidenses de carbono deben ser transparentes y regulados por Commodity Futures Trading Commission. Los contratos de derivados estandarizados – valores que pueden ser comprados y vendidos por cualquier persona – deben ser negociados en bolsas o despachados centralmente, dice ella. El británico Masters, que tiene un título de economía de la Universidad de Cambridge , se hizo cargo del negocio de materias primas de JPMorgan en 2007.

Indemnizaciones, Compensaciones

En un mercado de cap-and-trade estadounidense, el gobierno asignaría permisos de contaminación comercializables, llamados permisos, a emisores de CO2 y otros gases de efecto invernadero. El mercado también incluiría compensaciones – créditos generados por compañías como Eco-Securities que tendrían que demostrar a las agencias estadounidenses que ejecutan el programa que las compensaciones mitigarán la contaminación de carbono.

Point Carbon , una firma con sede en Oslo que analiza los mercados ambientales, estima que para el año 2020 el mercado de carbono en Estados Unidos podría aumentar a más de 300.000 millones de dólares. Eso se basa en la suposición de que los subsidios, cada uno de ellos representando una tonelada de dióxido de carbono extraído de la atmósfera, se intercambiarían por $ 15. Bart Chilton , un comisionado de la CFTC, que probablemente sería uno de los reguladores del mercado de carbono, dice que podría crecer tan grande como $ 2 billones.

Edificio Goldman

Mientras esperan a que se introduzca un sistema de cap-and-trade estadounidense, los grandes bancos están ocupados construyendo, no negociando. Goldman Sachs, por ejemplo, tiene menos de 10 comerciantes dedicados al carbono en todo el mundo.

“El carbono en este momento no se trata de estar sentado frente a una pantalla y hacer clic”, dice Gerrit Nicholas , jefe de Goldman de productos ambientales de América del Norte. “Se trata de hablar y hablar con los clientes sobre lo que pueden esperar, lo grande que puede ser y cuál es su riesgo”.

Abyd Karmali , que encabeza las emisiones globales de carbono en el Bank of America Merrill Lynch en Londres, dice que empresas, bancos e inversionistas están mirando al Congreso.

“Mucha gente está enfocada en Copenhague , pero lo que sucede en Washington con el límite máximo federal y el comercio es, sin duda, más importante”, dice Karmali, quien es presidente de la Asociación de Mercados e Inversores de Carbono , un grupo de comercio internacional. “Este mercado todavía está en sus primeras etapas. El límite y el comercio de los Estados Unidos harían una orden de magnitud de la diferencia “.

Curso Ruinoso

Aunque el presidente estadounidense Barack Obama y su equipo económico apoyan el comercio y el comercio, la política de Washington podría derrotarlo. La ley de la Cámara de Representantes aprobada en junio por sólo siete votos, y los senadores de ambos lados del pasillo se preocupan de que la imposición de límites de contaminación en la industria dará lugar a mayores facturas de energía para los consumidores en un momento en que el desempleo de EE.UU. Karl Rove , jefe de personal adjunto del ex presidente George W. Bush , escribió en la revista Newsweek en noviembre que el tope y el comercio “pondrían a América en un camino ruinoso”.

El senador republicano James Inhofe, de Oklahoma, que en 2006 llamó ganador del premio Nobel y ex vicepresidente Al Gore “lleno de mierda” en el calentamiento global, boicoteó las reuniones del comité en el proyecto de ley del Senado en noviembre.

El líder de la mayoría del Senado, Harry Reid, dijo el 18 de noviembre que la legislación sobre cambio climático podría no ser discutida hasta la primavera, lo que provocó la especulación entre otros en el Senado de que el proyecto de ley no será aprobado antes de las elecciones del Congreso. Para revisar la atención médica de los Estados Unidos y elaborar propuestas para reducir el desempleo.

Casa, proyectos de ley del Senado

El límite máximo de emisiones de siete gases de efecto invernadero, incluyendo el CO2, el metano y el óxido nitroso, para miles de plantas de energía, refinerías y fábricas. Con el tiempo, los tapones caerían, empujando a los emisores a adoptar tecnología de aire limpio.

El gobierno daría algunas concesiones de la contaminación a las compañías libres para ayudarles a cubrir sus casquillos durante los primeros años del programa. Los emisores que inviertan en reducir su contaminación tendrían subsidios para vender; Los que no tienen que comprar.

Las indemnizaciones – similares a las que se vendieron en Europa a mediados de noviembre por 13,5 euros (20 dólares) – serían negociables en un intercambio o, si el Congreso lo permite, entre partes en un mercado de venta libre. Los créditos obtenidos a través de proyectos de compensación como las estufas en Uganda son distintos de los permisos en que pueden ser generados en el otro lado del mundo.

Contabilidad de carbono

Las compañías estadounidenses contabilizarían el carbono en planes estratégicos a largo plazo, dicen los banqueros. Por ejemplo, las compañías eléctricas como American Electric Power Co. , que produce electricidad a partir del carbón, cubrirían el precio del carbono durante períodos de hasta una década o más. La AEP, con sede en Columbus, Ohio, es el mayor emisor de gases de efecto invernadero de Estados Unidos en el Standard & Poor’s 500, según el Carbon Disclosure Project , con sede en Londres, que recopila estos datos. Empresas como AEP mantendrían a las instituciones financieras para crear contratos de derivados personalizados para ayudarles a manejar sus riesgos.

Los contratos de derivados diseñados para una empresa o transacción en particular, conocidos como derivados extrabursátiles , son una cuestión candente en el debate más amplio sobre cómo debería regularse el sistema bancario estadounidense. La mayoría de CDS y CDO son derivados OTC. Ellos son creados y comercializados en forma privada -no en cualquier intercambio- y pueden ser ilíquidos y opacos, dice Andy Stevenson , analista financiero del Natural Resources Defense Council, un grupo ambientalista que apoya la legislación del Senado. El proyecto de ley de límites máximos de la Cámara de Comercio prohíbe los derivados OTC, exigiendo que todo el comercio de carbono se realice en los intercambios.

Derivados OTC

Los banqueros dicen que tal prohibición sería un error. Los derivados OTC representan un mercado de 600 billones de dólares, muchos de los cuales consisten en swaps de tasas de interés diseñados para cubrir los riesgos de las empresas individuales. “Es una preocupación nuestra si limitan el mercado”, dice Pat Hemlepp , un portavoz de AEP. “Se reducen las opciones cuando se trata de la tapa y el comercio, y hemos dicho a la gente que en la colina. Sentimos que es mejor tener bancos y otras partes capaces de participar “.

Los bancos y las compañías pueden conseguir su manera en derivados del carbón en la legislación separada que ahora se está resolviendo en el congreso. En octubre, el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes, encabezado por el representante Barney Frank , demócrata de Massachusetts, aprobó un proyecto de ley que requeriría garantías para todo el comercio de derivados entre instituciones financieras. Y los intermediarios como JPMorgan y Goldman Sachs se verían obligados a liquidar la mayoría de los contratos de derivados en mercados regulados oa través de las llamadas instalaciones de intercambio. Sin embargo, las nuevas normas no se aplicarán a los usuarios finales: empresas como AEP que utilizan derivados para cubrir los riesgos operativos.

Precio cuello

El proyecto de ley ambiental del Senado, llamado Kerry-Boxer para los senadores John Kerry de Massachusetts y Barbara Boxer de California, los dos demócratas que lo introdujeron, contiene pocos detalles sobre cómo funcionaría el mercado de límites máximos. Establece un piso de precio de $ 11 por tonelada de carbono. El proyecto también crea una reserva estratégica de subsidios que el gobierno podría usar para inundar el mercado si el precio del carbono dispara.

“Será el mercado mejor regulado del país”, dice Stevenson. “El esfuerzo es hacer que todo el comercio sea conocido por el regulador. Ese no fue el caso en el mercado hipotecario “.

Wall Street ve beneficios en todas las etapas del proceso de comercio de carbono. Los bancos ganan dinero ayudando a los clientes a manejar su riesgo de carbono, negociando carbono para sus propias cuentas y haciendo préstamos a empresas que invierten para reducir las emisiones de gases de efecto invernadero.

Chicago Climate Exchange

Richard Sandor , fundador y presidente del Chicago Climate Exchange y del Chicago Climate Futures Exchange , dijo que un claro precio estadounidense sobre el carbono, determinado en un gran mercado, ayudaría a generar miles de millones de dólares en inversiones para limpiar el aire . También es el principal arquitecto del mercado de futuros de tipos de interés.

“Lo importante es la señal de precios”, dice Sandor. El Chicago Climate Exchange, el mayor sistema de comercio de emisiones de gases de efecto invernadero voluntario de Estados Unidos, comercializa 180.000 toneladas de carbono por día, frente a las 40.000 toneladas de 2006.

Con el tiempo, el carbono, al igual que otras materias primas, necesita mercados vinculados en todo el mundo, dice Nicholas de Goldman.

“Si usted cree que la ciencia y que algo se necesita hacer al respecto, el mercado probablemente tiene que ser grande”, dice. “El carbono podría convertirse en un producto importante. No estoy diciendo que será más grande que otros, pero será otro negocio importante para nosotros “.

Sólo contaminantes

Los críticos, incluyendo al senador Cantwell, abrazan un mercado más pequeño y menos complejo en el que los permisos de contaminación se intercambiarán públicamente sólo entre los productores de combustibles fósiles. Tal sistema puede bloquear el progreso en las metas ambientales, dice el Maestro de JPMorgan.

“Nosotros decimos, ‘Vamos a incentivar a la gente a tener las oportunidades de menor costo para evitar las emisiones de carbono'”, dice.

Masters ha estado tratando con valores complejos desde que hizo una pasantía de verano en la oficina de derivados de JPMorgan en Londres mientras estuvo en Cambridge. Se incorporó a la mesa a tiempo completo poco después de graduarse en 1991. La tarea del grupo de derivados era encontrar maneras de difundir el riesgo de los préstamos de JPMorgan, en parte para reducir la cantidad de capital que se requería mantener en reserva contra ellos.

Riesgo de descarga

En 1994, Exxon Corp. Necesitaba una línea de crédito después de que se le amenazara con una multa de 5.000 millones de dólares por derramar 10.8 millones de galones (40.9 millones de litros) de petróleo en el océano frente a Alaska en 1989. Masters pidió al Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo de Londres que asumiera el Exxon Riesgo a cambio de una cuota anual pagada por JPMorgan, de acuerdo con “Fool’s Gold”, un libro de Gillian Tett (Free Press, 2009) que narra la historia de los derivados de crédito en JPMorgan. El préstamo permanecería en los libros de JPMorgan y estaría asegurado por el BERD, un banco internacional propiedad de 61 países que apoya proyectos de desarrollo en Europa Central.

Los banqueros llamaron al contrato un swap de crédito predeterminado.

Masters dejó la unidad de derivados de crédito en 2001 para realizar otros trabajos en el banco. De 2004 a 2007, se desempeñó como director financiero del banco de inversión. Desde que asumió la división de materias primas en 2007, su personal casi se ha duplicado hasta llegar a 400 empleados. La firma agregó a Bear Energy a la división cuando adquirió Bear Stearns Cos . En el calor de marzo de 2008 de la crisis de crédito.

En diciembre de 2008, Masters lideró la compra de las actividades agrícolas de UBS AG y las operaciones de materias primas de Canadá. Ahora se sienta en una oficina en la esquina de la antigua torre de la Avenida Madison. Fuera de su puerta de cristal hay filas de comerciantes que hacen mercados en metales y futuros de petróleo.

Subprime Carbon

Chan de Amigos de la Tierra está trabajando duro para evitar que los bancos agreguen carbono a su repertorio. Ella tituló un informe de marzo FOE “Subprime Carbon?” En un testimonio en el Capitolio, advirtió, “Wall Street no será sólo intermediación en derivados de carbono simples – que van a ser creativo”.

Sentada en el Café Madeleine, una pequeña tienda de sándwiches en un tramo montañoso de California Street en San Francisco, Chan, de 37 años, habla sobre el café sobre su campaña. Ella trajo su propia taza de cerámica de su oficina abarrotada al otro lado de la calle.

Chan comenzó en FOE, la mayor red de grupos medioambientales del mundo, con oficinas en 77 países, en una beca de seis meses después de graduarse de la Universidad de California en Los Ángeles en 1994. Su primer trabajo fue asignar la responsabilidad de lo que FOE considerado como perjudicial para el medio ambiente proyectos en los bancos que prestó el dinero de las empresas.

Presa de las Tres Gargantas

En 1997, Chan descubrió y ayudó a publicar préstamos a la presa de las Tres Gargantas de China por parte de bancos como Morgan Stanley y Merrill Lynch. Desde entonces, los bancos de Wall Street han buscado la ayuda de Amigos de la Tierra para pulir su imagen ambiental.

En 2005, Chan trabajó con Goldman Sachs para escribir una declaración de política medioambiental para la firma, dice ella.

El carbono no es como otros productos básicos, dice Chan. La meta del gobierno de reducir la contaminación significa que disminuirá gradualmente el número de derechos de emisión que emite, y que será un poderoso incentivo para que los especuladores intenten acaparar el mercado y aumentar el precio, dice.

Mientras que los bancos dicen que están lejos de empaquetar los valores de los créditos ambientales ahora, Chan señala a dos acuerdos que Zurich Credit Suisse Group AG completó en 2007 y 2008 que cada uno combinado más de 20 diferentes proyectos de compensación, luego se cortó en tramos Y los vendió a inversionistas. Los valores eran el equivalente de CDOs de carbono, dice Chan.

Boom y explota

Chan tiene un aliado en el administrador de fondos de cobertura Michael Masters , fundador de Masters Capital Management LLC, con sede en St. Croix, Islas Vírgenes de los Estados Unidos. Dice que los especuladores acabarán controlando los precios del carbono en Estados Unidos, y su participación podría desencadenar el mismo tipo de ciclos de auge y caída que han golpeado otras materias primas.

En febrero de 2009 el testimonio de la Cámara de Representantes, que no tiene relación con Blythe Masters, estimó que las burbujas de precio del petróleo crudo, maíz y otras materias primas costaron a los consumidores estadounidenses más de 110.000 millones de dólares.

El gestor del fondo de cobertura dice que los bancos intentarán inflar el mercado de carbono mediante la contratación de inversores de los fondos de cobertura y fondos de pensiones.

“Wall Street va a venderlo como un producto de inversión a personas que no tienen nada que ver con el carbono”, dice. “Entonces, de repente, los gerentes de inversión están dominando la clase de activos, y nada está relacionado con la oferta y la demanda reales. Hemos visto esta película antes. “

Las empresas necesitan bancos

Sin embargo, las empresas necesitan los mercados financieros para ayudarles a reducir sus emisiones de gases de efecto invernadero a un precio razonable, dice Stevenson de NRDC. “Hay trillones de dólares necesarios para hacer esta transición, y las compañías necesitan a los bancos”, dice Stevenson, un ex comerciante de la firma de fondos de cobertura Brevan Howard Asset Management LLP, con sede en Londres.

Stevenson rechaza la preocupación de que los bancos pronto empaquetarán derechos de emisión de gases de efecto invernadero en valores que parecen CDO. Los bancos pueden ganar más dinero, dice, como prestamistas de empresas que necesitan invertir en nuevas plantas de energía y fábricas para reducir sus emisiones. “Yo diría que esto es sólo una bonanza para los bancos en que pueden volver a sus empleos de día – que es prestar dinero”, dice Stevenson. “Estoy sospechoso de que generen mucho del comercio de carbono en los primeros años”.

Caso de Prueba del Noreste

Un esfuerzo de cap-and-trade de escala relativamente pequeña llamado la Iniciativa Regional de Gases de Efecto Invernadero cuenta un cuento cauteloso. RGGI es un programa de reducción de CO2 establecido por un grupo de estados del noreste y medio Atlántico en 2003 con el objetivo de reducir las emisiones de CO2 de las centrales eléctricas en la región un 10 por ciento para 2018. Diez estados son ahora miembros. El comercio de permisos de contaminación de las empresas comenzó en septiembre de 2008 – en medio de la crisis financiera. A mediados de noviembre de 2009, los precios de los permisos de contaminación bajaron un 50 por ciento, según datos compilados por Bloomberg.

Mientras tanto, los 10 fondos de inversión con mejor desempeño, con cambio climático o energía limpia como objetivo central, cayeron 40 por ciento o más en 2008, según datos compilados por New Energy Finance, con sede en Londres. La disminución de la economía global socó el impulso para el desarrollo de nuevos proyectos ambientales.

“Movilizar capital ahora y comenzar una transformación a nuevas tecnologías energéticas es un negocio muy arriesgado”, dice Ken Newcombe , fundador de C-Quest Capital , un negocio de finanzas de carbono con sede en Washington que invierte en compensaciones. “Las devoluciones tienen que ser razonables para asumir esos riesgos”.

Capital de Riesgo Vital

Newcombe es el ex jefe del departamento de originación y ventas de Goldman en Estados Unidos y uno de los primeros comerciantes de carbono del mundo. Tiene un Ph.D. En energía y desarrollo de recursos naturales de la Universidad Nacional de Australia . El dinero privado, incluido el capital de los bancos, los fondos de cobertura y otros inversores, debe seguir fluyendo en el sistema para lograr metas ambientales globales que las reuniones de Copenhague tratarán de eliminar, dice.

“El objetivo final es la eficiencia económica”, dice Newcombe. “¿Cómo podemos reducir el costo de implementar políticas públicas importantes? Tener una reserva de capital de riesgo es absolutamente vital para la introducción de un régimen de límites máximos y comercio en los Estados Unidos “

Mientras Washington debate la política climática a la sombra de la reciente crisis financiera, los legisladores tienen el derecho de ser cautelosos, dice Newcombe.

“Hay una preocupación legítima de que puede haber ganancias impagables o riesgos insostenibles”, dice. “Pero un problema ahora es que el objetivo crítico de estabilizar el sistema financiero podría conducir a una excesiva regulación del mercado de carbono”.

Esta niebla

Mientras tanto, las firmas industriales que se verían afectadas por el comercio y el comercio estarían deseosas de comenzar el juego, dice Lew Nash, director ejecutivo de Morgan Stanley y la firma estadounidense en los mercados de carbono.

“Hay una niebla en este momento en términos de cómo la legislación va a funcionar”, dice Nash. “Hay un deseo económico real aquí para las señales del precio que permitirán al mercado clasificar correctamente el carbón. Nuestros clientes no tienen otra opción que participar en este mercado en evolución “.

Nash dice que sus clientes no sólo están buscando ayuda para averiguar cómo usar el comercio de carbono para administrar sus límites de emisiones. El precio del carbono también establecerá el tono para las inversiones estratégicas. Si una empresa quiere construir una nueva fábrica, por ejemplo, tendrá que tomar en cuenta las posibles emisiones de carbono en sus planes de construcción y operación, dice Nash.

Los partidarios de la tapa y el comercio ven, a lo largo de muchos años, una reconstrucción del paisaje industrial de los Estados Unidos y una fuerte reducción de los gases que causan el calentamiento global. Poco pasará, sin embargo, hasta que el debate se resuelva entre los banqueros que quieren más liquidez y los legisladores que exigen más regulación.

Fuente

El Comercio Multibillonario de Derivados del Carbono

Arquitecto de Credit Default Swaps detrás del Desarrollo de “Derivados de Carbono”

Los derivados especulativos (especialmente los credit default swaps) son la causa principal de la crisis económica.

He señalado que (1) los bancos gigantes harán un asesinato en el comercio de carbono, (2) mientras que el científico principal cruzado contra el calentamiento global dice que no funcionará, y (3) hay una probabilidad muy alta de fraude masivo Y las operaciones con información privilegiada en los mercados de comercio de carbono.

Ahora, Bloomberg señala que el esquema de comercio de carbono se centrará en los derivados:

Los bancos se están preparando para hacer con el carbono lo que han hecho antes: el diseño y los contratos de derivados de mercado que ayudarán a las empresas clientes a cubrir su riesgo de precio a largo plazo. También están dispuestos a vender productos financieros relacionados con el carbono a inversores externos.

[Blythe] Masters dice que los bancos deben ser autorizados a liderar el camino si un sistema obligatorio de comercio de carbono va a ayudar a salvar el planeta al menor costo posible. Y los derivados relacionados con el carbono deben ser parte de la mezcla, dice. Los derivados son valores cuyo valor se deriva del valor de un producto subyacente, en este caso, el CO2 y otros gases de efecto invernadero …

¿Quién es Blythe Masters?

Ella es el empleado de JP Morgan que inventó swaps de incumplimiento de crédito, y ahora dirige los esfuerzos de negociación de carbono de JPM. Como Bloomberg señala (esta y todas las cotizaciones restantes son del artículo de Bloomberg, anteriormente enlazado):

Masters, de 40 años, supervisa los negocios ambientales del banco de Nueva York como el jefe global de productos de la firma …

Como joven banquero de Londres a principios de los 90, Masters formó parte del equipo de JPMorgan desarrollando ideas para transferir el riesgo a terceros. Continuó gestionando el riesgo de crédito del banco de inversión de JPMorgan.

Entre los derivados de crédito que crecieron a partir de los primeros esfuerzos del banco se encontraba el swap de incumplimiento crediticio.

Algunos en el congreso están luchando contra los derivados del carbono:

“La gente va a estar cortando futuros de carbono, y vamos a estar en problemas”, dice María Cantwell, un senador demócrata del estado de Washington. “No puedes estar por delante de la siguiente herramienta que van a crear.”

Cantwell, de 51 años, propuso en noviembre que se diera a los gobiernos de los Estados Unidos el derecho de prohibir los productos financieros no regulados. “El mercado de derivados ha hecho tanto daño a nuestra economía y no es nada más que un casino muy alto de estacas – excepto que los casinos tienen que acatar las regulaciones”, escribió en un comunicado de prensa …

Sin embargo, el Congreso puede ceder a la presión de la industria para permitir que los derivados del carbono se negocien sin receta:

La Cámara de Comercio y Comercio prohibe los derivados OTC, exigiendo que todo el comercio de carbono se haga en los intercambios … Los banqueros dicen que tal prohibición sería un error … Los bancos y las empresas pueden abrirse paso en derivados de carbono en una legislación separada que ahora se está trabajando En el Congreso …

Los expertos financieros también se oponen a la limitación y al comercio:

Incluso George Soros, el millonario operador de fondos de cobertura, dice que los administradores de dinero encontrarán maneras de manipular los mercados de cap-and-trade. “El sistema puede ser jugado”, Soros, de 79 años, comentó en un seminario de la London School of Economics en julio. “Es por eso que tipos financieros como yo les gusta – porque hay oportunidades financieras” …

Michael Masters, fundador de Masters Capital Management LLC, con sede en St. Croix, Islas Vírgenes de los Estados Unidos y sin relación con Blythe Masters, dice que los especuladores acabarán controlando los precios del carbono de Estados Unidos y su participación podría desencadenar el mismo tipo de boom- Y-busto ciclos que han golpeado otros productos básicos …

El gestor del fondo de cobertura dice que los bancos intentarán inflar el mercado de carbono mediante la contratación de inversores de los fondos de cobertura y fondos de pensiones.

“Wall Street va a venderlo como un producto de inversión a personas que no tienen nada que ver con el carbono”, dice. “Entonces, de repente, los gerentes de inversión están dominando la clase de activos, y nada está relacionado con la oferta y la demanda reales. Hemos visto esta película antes. “

De hecho, como ya he señalado anteriormente, muchos ambientalistas se oponen a la limitación y el comercio también. Por ejemplo:

Michelle Chan, analista de política en San Francisco para Amigos de la Tierra, no está convencida.

“¿Deberíamos realmente crear un nuevo mercado de 2 billones de dólares cuando todavía no hemos terminado de renovar y probar la nueva regulación financiera?”, Pregunta. Chan dice que, dada su historia reciente, la capacidad de los bancos para convertir el cambio climático en un nuevo mercado de materias primas debe ser frenada …

“Lo que acabamos de despertar en la crisis crediticia -en un grado chocante y chocante- es lo que sucede en el mundo real”, dice ella.

Chan de Amigos de la Tierra está trabajando duro para evitar que los bancos agreguen carbono a su repertorio. Ella tituló un informe de marzo FOE “Subprime Carbon?” En un testimonio en el Capitolio, advirtió, “Wall Street no será sólo intermediación en derivados de carbono simples – que van a ser creativo”.

Sí, van a ser “creativos”, y hemos visto esta película antes … un boom de los derivados del carbono inadecuadamente regulado desestabilizará la economía y conducirá a otro choque.

Ya he señalado anteriormente que los vendedores de CDS, al igual que los grandes vendedores de otros productos financieros, saben que el gobierno los rescataría si vuelven a caer los CDS. Así que tienen fuertes incentivos para venderlos y recrear enormes niveles de apalancamiento. De hecho, la misma dinámica que condujo a la crisis S & L también llevó a la crisis del CDS del año pasado, y conducirá a la próxima crisis también . Así, mientras que el CDS podría ser un tipo particularmente peligroso de “arma de destrucción masiva” (en palabras de Warren Buffet), los nuevos derivados de carbono pueden muy bien convertirse en la nueva forma de saqueo de la moneda de diez centavos del público. Si el gobierno permite el comercio masivo de derivados de carbono con tan poca supervisión como sobre el mercado de CDS, los contribuyentes terminarán gastando muchos trillones rescatando a los bancos gigantes y apuntalando la economía cuando la burbuja del mercado de carbono estalle.

Blog de Washington

http://transmissionsmedia.com/carbon-capitalists-warming-to-climate-market-using-derivatives/

http://transmissionsmedia.com/the-multibillion-trade-in-carbon-derivatives/

 

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